IPO OpenAI: conviene investire? Mentre Wall Street si prepara a quotare l’intelligenza artificiale, il mondo brucia letteralmente e con esso brucerà anche l’IPO di OpenAI?
Quando ne senti parlare la narrativa costruita attorno ti fa percepire che potrebbe diventare la quotazione più grande della storia, la domanda che ti fanno è sempre la stessa: vuoi entrare? Pochissimi si fermano a chiedersi: a che prezzo stai comprando, e cosa potrebbe far crollare quel prezzo prima ancora che l’azienda raggiunga i profitti promessi?
In questo articolo proviamo a fare quello che i più euforici non fanno: ragionare con la testa fredda. Parleremo di un’IPO costruita su proiezioni lontanissime, di una guerra in corso nel Golfo Persico che minaccia l’infrastruttura energetica su cui l’AI dipende, degli interessi contrapposti di USA e Iran, e di perché Warren Buffett, con 370 miliardi di dollari fermi in cassa, stia aspettando in silenzio invece di correre a comprare.
Le domande a cui risponderemo sono queste:
- Quanto vale davvero OpenAI oggi, e cosa include quel prezzo?
- Cosa sta succedendo allo Stretto di Hormuz e perché dovrebbe interessare a chi investe in AI?
- Quali sono i veri interessi di USA e Iran in questo conflitto?
- L’AI dipende davvero così tanto dall’energia? E cosa succede se quell’energia costa il doppio?
- Cosa farebbe Buffett al posto tuo?
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Quanto vale davvero OpenAI e cosa comprerai davvero?
OpenAI ha chiuso il suo ultimo round di finanziamento a 852 miliardi di dollari di valutazione, dopo aver raccolto 122 miliardi di dollari. Secondo CNB i numeri sono da capogiro. Per l’IPO, il target è un trilione di dollari di valutazione, con previsioni di ricavi di 280 miliardi di dollari entro il 2030 in base ai dati di IndexBox.
Ma fermati un secondo. OpenAI ha raggiunto 25 miliardi di dollari di fatturato annualizzato a febbraio 2026, con un cash burn previsto di 17 miliardi nel 2026 e un ritorno al flusso di cassa positivo stimato non prima del 2030. Significa che oggi l’azienda perde miliardi ogni anno. Il cash burn è destinato a crescere: da 17 miliardi nel 2026 a 35 miliardi nel 2027, fino a toccare i 47 miliardi nel 2028.
Cosa stai comprando, allora, quando acquisti azioni OpenAI all’IPO? Non stai comprando un’azienda profittevole. Stai comprando una scommessa su ciò che OpenAI potrebbe diventare tra cinque, sette, dieci anni. Il prezzo di ingresso include già anni di successi finanziari che devono ancora materializzarsi. È come pagare oggi il biglietto per un concerto che forse si terrà nel 2031, ammesso che la band esista ancora, che il teatro sia ancora in piedi e che quella notte non piova.
Lo Stretto di Hormuz: il collo di bottiglia del mondo
Per capire il rischio energetico che incombe sull’AI e sull’IPO di OpenAi, dobbiamo fare una deviazione geografica. Lo Stretto di Hormuz è il principale collo di bottiglia energetico del pianeta: collega il Golfo Persico all’Oceano Indiano e attraverso questo braccio di mare transitano almeno 20 milioni di barili di greggio al giorno, pari a un quinto del totale mondiale, più la stessa quota del commercio globale di gas naturale liquefatto.
Il 28 febbraio 2026 gli Stati Uniti e Israele hanno lanciato attacchi aerei contro l’Iran. L’Iran ha risposto bloccando il traffico marittimo nello Stretto, il traffico navale si è ridotto fino a cessare quasi totalmente, e le grandi compagnie marittime come Maersk e Hapag-Lloyd hanno negato alle proprie navi l’accesso all’area.
I prezzi del petrolio sono cresciuti del 50% da quando è iniziato il conflitto. Carichi con consegna nelle prossime settimane sono stati scambiati a prezzi superiori ai 140 dollari al barile. Da quanto emerso da SkyTG24, il 13 aprile 2026, la Marina statunitense ha annunciato il blocco navale in entrata e uscita dai porti iraniani, impedendo ogni giorno a quasi due milioni di barili di petrolio di fluire nei mercati mondiali.
In appena sei settimane, la guerra con l’Iran ha infranto un sistema di commercio globale che per oltre un secolo aveva garantito la libertà di navigare in mare aperto.
Gli interessi in gioco: USA, Iran e il grande scacchiere.
Questa guerra non è nata ieri. L’Iran e gli Stati Uniti si confrontano su tre dossier fondamentali da decenni: il programma nucleare iraniano, il controllo delle rotte energetiche del Golfo, e l’influenza geopolitica nella regione.
Trump ha chiarito la propria posizione: “L’Iran non avrà mai un’arma nucleare.” Teheran risponde che il proprio programma è pacifico e che il diritto all’energia nucleare è “innegabile”. Nessuno cede. Nel mezzo, c’è lo Stretto.
Per l’Iran, Hormuz è la carta negoziale più potente che abbia. Più del 60% delle imbarcazioni dei Pasdaran usate per pattugliare il braccio di mare è intatta e Teheran lo sa. Per gli USA, invece, riaprire lo Stretto prima possibile è una necessità economica: il petrolio caro brucia consenso interno, alimenta l’inflazione e danneggia la crescita proprio nell’anno in cui le elezioni di Midterm si avvicinano.
Nella migliore delle ipotesi, se il conflitto si prolungasse solo per qualche settimana, l’economia mondiale rallenterebbe di qualche decimale nel 2026. Se le cose andassero peggio, la crescita potrebbe scendere dal 3,4% del 2025 al 2,5% o addirittura al 2%, un passo da quello che gli economisti considerano recessione globale.
Redditività sotto scacco per i data center: OpenAI IPO: conviene investire?
Questa è la precisazione che quasi nessuno fa, e che rischia di far sembrare il ragionamento precedente superficiale. Diciamolo chiaramente: i data center non bruciano petrolio. Non hanno un serbatoio da riempire. Funzionano ad elettricità, e l’elettricità viene prodotta da un mix di fonti: rinnovabili, nucleare, gas naturale e carbone. Il prezzo del Brent non appare direttamente nella bolletta di un data center come appare al distributore di benzina.
Quindi, dove sta il problema? Sta nel gas naturale, e nel modo in cui i mercati energetici sono interconnessi. Negli Stati Uniti, il 42% dell’elettricità viene generata da gas naturale. Secondo I-com in Italia la situazione è ancora più esposta: il nostro Paese genera il 45% della propria elettricità con gas naturale, con la totale assenza di centrali nucleari che aggrava ulteriormente la dipendenza.
E il gas naturale liquefatto transita in grandissima parte attraverso lo Stretto di Hormuz, in larga parte proveniente dal Qatar. Quando lo stretto si blocca, il gas smette di arrivare in Europa e in Asia. Questo impatterà sulla relativa offerta, di conseguenza il suo prezzo salirà. In questa situazione, aumenterà anche il costo di produzione dell’elettricità. E quando l’elettricità costa di più, i data center pagano di più per funzionare.
L’incognita geopolitica sui margini: OpenAI IPO: conviene investire?
Questo meccanismo colpisce in modo particolare proprio l’AI, che è la più vorace consumatrice di energia elettrica nella storia dell’informatica. Secondo l’Agenzia Internazionale dell’Energia, il consumo di elettricità dei data center dovrebbe più che raddoppiare entro il 2030, raggiungendo circa 945 TWh, poco più dell’attuale consumo dell’intero Giappone. Nel breve termine, il gas naturale rimarrà la fonte principale per alimentare i nuovi data center, soprattutto per garantire affidabilità e rapidità di connessione.
C’è poi un secondo effetto, meno visibile ma altrettanto rilevante: l’inflazione energetica a cascata. Quando l’energia costa di più, costa di più tutto ciò che ne dipende: i chip, il raffreddamento, la logistica dei server, la costruzione di nuovi data center. OpenAI ha dichiarato di voler spendere 600 miliardi di dollari nei prossimi cinque anni in semiconduttori e data center. Secondo CNBC ogni punto percentuale di inflazione energetica si trasforma in miliardi di costi aggiuntivi su un piano di investimento di quella scala.
Infine, c’è la variabile italiana e europea: sembra infattibile uno sviluppo delle rinnovabili che tenga il passo con la crescita del settore, e nel breve periodo sarà difficile espandere l’infrastruttura digitale senza importare importanti quantità di energia, confidando che questi contratti vengano stipulati con partner senza mettere a rischio la catena di approvvigionamento in caso di tensioni geopolitiche.
L’AI e l’energia: un rapporto che nessuno vuole raccontare.
Eccoci al punto che chi promuove l’IPO di OpenAI preferisce non affrontare troppo esplicitamente. L’intelligenza artificiale non è un prodotto virtuale: è un’industria intensamente fisica. I data center che fanno girare ChatGPT consumano quantità enormi di elettricità, 24 ore su 24. Per questo all’inizio di questo contenuto ci siamo posti la domanda se nell’IPO OpenAI conviene investire.
Le aziende che implementano l’AI stanno passando dalla fase di training, dove si costruiscono i modelli, alla fase di inference, dove li si esegue in produzione. Secondo alcuni rapporti, i costi di inference stanno risultando ancora più alti dei costi di training. E l’inference richiede server sempre accesi, connessi e alimentati.
OpenAI prevede di spendere 600 miliardi di dollari nei prossimi cinque anni in semiconduttori e data center. Tutto questo hardware consuma energia. Quando il costo dell’energia sale del 50% perché lo Stretto di Hormuz è chiuso, i margini di OpenAI, già negativi, diventano ancora peggiori. I profitti che l’IPO prezza come “certi nel 2030” si allontanano ulteriormente.
Non è solo un problema di costi operativi. È un problema strutturale: il settore AI ha costruito le proprie proiezioni di crescita su un’energia relativamente stabile e accessibile. La crisi di Hormuz manda in fumo quella assunzione.
La lezione di Buffett: la liquidità come arma
Warren Buffett al momento preferisce non comprare nulla che sia di tecnologico a parte Amazon e Apple su cui ha ridotto la sua partecipazione e in genere non compra nulla che ha a che vedere con l’hype del momento. Ha accumulato una liquidità record superiore ai 370 miliardi di dollari e aspetta. Molti lo hanno deriso. Qualcuno ha scritto che era “rimasto indietro.”
Ma Buffett conosce una regola che il marketing delle IPO non ti insegnerà mai: il prezzo che paghi determina il rendimento che ottieni. Se paghi troppo, anche l’azienda migliore del mondo ti farà perdere denaro. Se aspetti la crisi, puoi comprare le stesse aziende eccellenti a frazioni del loro valore di picco.
È quello che ha fatto nel 2008 e nel 2020. E oggi, con una guerra energetica in corso nel Golfo, con la Fed che non sa ancora come rispondere all’inflazione da petrolio, e con tre mega-IPO quali OpenAI, SpaceX, Anthropic, pronte a drenare una liquidità complessiva potenzialmente superiore a 240 miliardi di dollari entro la fine del 2026, mentre l’intero mercato IPO americano nel 2025 aveva raccolto solo 44-45 miliardi, la domanda non è “voglio entrare?” ma “a che prezzo ha senso farlo?”
IPO OpenAI: Conviene investire? Una riflessione finale.
Tornando all’assunto da cui siamo partiti, ovvero che l’IPO di OpenAI non è una truffa e considerando che nel suo valore potenziale si nasconde una delle aziende più rilevanti del decennio, il nocciolo della questione non è legato al valore intrinseco della medesima tecnologia. Il problema principale è il prezzo di ingresso e il momento in cui quel prezzo viene proposto.
Un’IPO a valutazione trilionaria, in un contesto dove:
- l’azienda non è ancora profittevole e brucia decine di miliardi l’anno;
- il costo dell’energia globale è esploso per una guerra in corso;
- i mercati azionari stanno assorbendo dazi, recessione potenziale e geopolitica instabile;
- tre colossi si apprestano a succhiare liquidità dal mercato in pochi mesi;
Considerando queste variabili il prezzo dell’IPO di OpenAI significa che avrà un valore che prezza il futuro migliore possibile nel momento peggiore possibile.
Quello che accadrà nei prossimi mesi, le notizie su Hormuz, le dichiarazioni di Trump, i dati sul cash flow di OpenAI, le tensioni con Anthropic, sarà rumore. Rumore amplificato dai media, dai social, dagli analisti con posizioni aperte. Il rischio reale per l’investitore retail è farsi trascinare dall’entusiasmo del “devo entrare adesso” e comprare a prezzi che incorporano già ogni scenario ottimistico.
Perché aspetta Buffett?
Buffett non aspetta perché non capisce l’AI. Aspetta perché sa che i mercati, prima o poi, offrono prezzi migliori a chi ha la pazienza di non correre. E in questo momento, 370 miliardi in cassa non sono un segno di debolezza sono la forma più sofisticata di preparazione con 38 milioni di dollari di interessi generati passivamente da questo capitale.
In conclusione sebbene il petrolio e la corrente non siano la stessa cosa, essi sono legati da una catena di dipendenze che la crisi di Hormuz ha reso visibile a tutti. L’AI non beve barili, beve terawattora. E quei terawattora, oggi, si producono ancora in buona parte con il gas che, fino a poche settimane fa, passava tranquillo attraverso uno stretto largo 33 chilometri nel Golfo Persico.